Postbank

Фондът се управлява активно и инвестира активите си предимно в банкови депозити, инструменти на паричния пазар и дългови ценни книжа деноминирани в Евро. Фондът може да инвестира повече от 35% от активите си в Гръцки държавни облигации и повече от 50% от активите си в дългови книжа, инструменти на паричен пазар и банкови депозити, носещи Гръцки държавен риск. Инвестиционният портфейл на фонда цели дюрация по-малка от три години. Подфондът не може да инвестира в акции.

Доходността по основните облигации продължи да спада през по-голямата част от тримесечието, тъй като първоначалният шок от увеличените фискални разходи на Германия през март се възприемаше като ограничен краткосрочен ефект. Междувременно ЕЦБ продължи с намаляване на лихвените проценти както през април, така и през юни. Към края на тримесечието ескалацията между Иран и Израел доведе до скок в цените на петрола и породи опасения относно инфлацията, но тези страхове бързо отшумяха. Въпреки това, доходността по основните облигации обърна курса си и се покачи, след като Германия обяви допълнително финансиране от 19 милиарда евро за третото тримесечие, което отново разпали опасенията относно краткосрочната фискална експанзия. Въпреки повишената волатилност, пазарните настроения останаха твърдо насочени към риска, като спредовете – както периферните, така и корпоративните – се стесниха допълнително, тъй като търсенето на доходност остана силно. Кривата на доходност се повиши стръмно през април, стабилизира се през май и след това за кратко се опита да се изравни през юни, преди да възобнови стръмната си тенденция след събитията в Близкия изток.

Фондът се представи силно през тримесечието, като повечето печалби бяха обусловени от позиции в корпоративни кредити. Значителното покачване на търговията също допринесе положително, макар и в по-малка степен, отколкото през предходното тримесечие. Късите позиции във фючърси на италиански и френски облигации влошиха представянето; в отговор намалихме позициите във фючърси на италиански облигации в полза на френски, тъй като наблюдавахме признаци на подобряване на макроикономическите фундаменти в Италия. Бяхме доста активни и на първичния пазар през цялото тримесечие, тъй като емитентите продължиха да имат значително присъствие.